而关于小米估值的讨论从来没有停止过,又通过地下根系交织在一起

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大阳城娱乐手机版登陆,小米的赴港上市让外界对解构了个遍,而小米自2013年开始投资孵化的小米生态链也成为备受关注的点。小米在招股书中提及,截止到2018年3月31日,小米投资或孵化超过210家公司,包括90家专注于发展智能硬件以及生活消费产品加强小米生态系统的公司。

“去年,小米营收突破千亿元,第四季度手机出货量上升至全球第四,实现成功逆转。”3月27日,在上海举行的小米MIX
2S新品发布会上,小米创始人雷军在回顾上一年成绩时如是说。

去年小米生态链谷仓学院出版的《小米生态链战地笔记》一书中,小米这样比喻和生态链企业的关系:“小米通过竹林发达的根系,向生态链企业输送各种养分,而这片竹林中的竹子,又通过地下根系交织在一起。”

乘着业绩的东风,最新消息称小米将在2018年底前完成上市,而关于小米估值的讨论从来没有停止过。《2017年中国独角兽企业发展报告》显示,小米以460亿美元的估值排名第三,这一估值与此前“全球估值最高的未上市科技公司”的说法相去甚远。

艾瑞咨询基于2017年出货量的统计指出,如小米移动电源、空气净化器、电动代步车、中国大陆第一的智能穿戴设备均为小米投资的公司。这些小米投资的生态链企业大多以“某米”命名,其中以紫米、智米、华米、云米等为代表。

从被传估值达1000亿甚至2000亿美元,到身价“缩水”到不到500亿美元,小米到底值多少?去年,小米净利润约为10亿美元,这能支撑多少估值?在即将IPO的当下,小米备受关注。

事实上,只要登陆小米官方商城,可以发现围绕小米公司和小米生态链公司的产品已经延伸到众多领域,小米商城在国内电商平台的排名甚至一度仅次于淘宝天猫和京东。

澳门太阳集团2018网站,500亿美元估值较合理?

但在庞大的产品库中,雷军曾不止一次提及,属于小米公司品牌的自营产品只有手机、平板、笔记本、电视、路由器等数个种类,其余小米商城在售的产品绝大部分都来自小米生态链的企业。

3月13日晚,猎豹移动宣布公司董事长雷军主动辞职。外界猜测,雷军此举是为了避免关联交易,为上市铺路。

其中,华米科技今年2月正式登陆美国纽交所,成为小米生态链企业中首家赴美上市的企业,雷军通过微博祝贺:“华米科技赴美上市,是小米生态链模式的巨大胜利。”一句话背后,显示了小米对生态链企业目前的态度。

小米上市前的估值引发各方猜测。在上述“独角兽”报告中,小米估值约为460亿美元。而这个数字,很多人并不陌生。在2014年末的最后一轮融资中,小米估值约为460亿美元。

外界分析,庞大的生态链似乎会帮助小米抬升其估值,但生态链和小米间却存在微妙的关系。

IT独立分析师孙永杰分析,最新给出的估值是从融资的角度,参考小米最后一轮融资时估值。当时,正是小米发展顶峰时候,但其后,小米业绩经历了一次大波动。数据显示,2016年小米销量同比大滑36%,仅卖出4150万部手机。小米也由2015年的国内市场销量冠军跌落,2017年小米以超过9000万部的数据重返全球出货量前五。

离“5年100家”一步之遥

“小米手机业务只是反弹,对比2014年稍微有所增长,和当时最高峰的460亿美元估值相比,现在小米估值在500亿美元比较合理。”孙永杰说。同样,美国福布斯网站日前发表分析文章认为,小米合理估值在500亿美元。

本次招股书中,小米首次披露了与小米生态链企业的联系。

孙永杰表示,这实际上是公司本身业务定位的问题,其估值水平取决于它是被视作硬件公司还是互联网公司,“互联网公司的市盈率普遍较高”。

对于募集资金的用途,小米表示募集资金中30%用于研发及开发核心产品,30%用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品和移动互联网服务等生态链,30%用于全球扩展,10%用于营运资金及一般公司用途。

硬件公司还是互联网公司?

2013年,小米启动了生态链计划,定下了5年内投资100家生态链企业的目标,布局以智能硬件、家电产品为代表的物联网,试图寻求手机业务之外增长的另一极。实际上,截至2018年3月31日,小米共投资或孵化超过210家公司,其中90多家专注于发展智能硬件及生活消费产品的生态系统公司,距离小米“5年100家”的目标仅一步之遥。

尽管雷军多次强调,小米已不仅仅是一家手机公司,还是一家移动互联网公司,但孙永杰注意到,小米被一些榜单归类为“智能硬件”行业。

但小米投资生态链公司主要以小比例战略投资形式为主,极少出现股权超过30%的情况。

不可否认,从目前的营收构成来看,小米依然是一家以硬件为主的公司。

此前小米生态链业务相关人士曾对时代财经表示,“我们对生态链企业的投资主要坚持投资不控股的方式”,对于这些公司,小米会通过品牌、资本、供应链、产品设计和管理专业经验以及线上线下零售网络提供支持。

2016年,小米的收入组成中,79%来自硬件,21%来自互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%,而互联网服务业务的净利润率则超过40%。

2017年7月11日,在杭州阿里巴巴网商大会上,雷军首次提出小米的“铁人三项”新版图,从原来的“硬件、软件、互联网服务一体化”模式转变为“IOT硬件、新零售渠道、互联网服务”,生态链业务和产品被归入IOT硬件和产品中。

2017年,小米营收破千亿元,小米生态链旗下智能家居品牌米家曾透露,小米生态链2017年销售额突破200亿元,同比增长100%。

在业内看来,跨界产品、新零售等生态链企业的光环将会为抬升小米集团的估值起到关键作用。电子商务观察员鲁振旺认为,小米手机、电视等支撑硬件体系,小米商城、小米之家、米家有品则承载新零售平台,MIUI、互娱、云服务、金融等构建生态链的互联网服务。

这也就是说,小米首先还是一家手机企业,生态链业务增长迅速,但收入占整体比例并无多大改变。

手机中国联盟秘书长王艳辉则表示,小米的“铁人三项”新商业模式,“对中国未来十年的互联网格局会产生深远影响,对互联网生态影响将大于硬件生态的影响。”

更严峻的是,手机市场已陷入“红海”。去年国内智能手机市场首次出现全年度负增长,中国信通院数据显示,今年前2月,手机出货量同比下滑1/4。小米难以再延续去年的高速增长神话。

公布招股书当天,雷军还在个人公众号中发布了一篇公开信,其在信中再次提到“小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司。”

占据主导业务的手机,仍难以改变小米的利润状况。调研公司Counterpoint
Research发布报告称,按每部手机利润计算,华为、OPPO和vivo分别为15、14和13美元。而小米公司的每部手机利润只有2美元。

尽管雷军如此一再强调,但数据显示2017年,小米智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他的营收占比分别为70.3%、20.5%、8.6%、0.6%,从营收构成上看,小米仍然非常倚重手机业务。

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